Conceptos on-chain

Esta sección ofrece una breve descripción de los conceptos fundamentales que sustentan muchas de las métricas que encontrará en la plataforma Blocklens.

Tenedores a largo plazo vs. a corto plazo (LTH vs. STH)

Una de las heurísticas más potentes del análisis on-chain consiste en segmentar el mercado en dos cohortes dominantes: los tenedores a largo plazo (LTH) y los tenedores a corto plazo (STH). Esta distinción se basa en la antigüedad de una moneda, pero en lugar de un corte tajante, empleamos un enfoque más matizado para reflejar con precisión la dinámica del mercado.

Para lograr una transición más suave y realista entre ambas cohortes, aplicamos una técnica de promediado. La cantidad de oferta en manos de cada cohorte se pondera en función de la antigüedad (calculada en días) de las monedas, utilizando una función logística (curva en S). Este método evita los cambios bruscos en el tamaño de la cohorte que puede provocar un único umbral de antigüedad arbitrario.

La fórmula de ponderación

El peso asignado a la cohorte de tenedores a largo plazo (LTH) para una moneda de una antigüedad determinada se calcula mediante la siguiente función logística:

$W_{LTH}(age) = \frac{1}{1 + e^{-0.1 \times (age - 155)}}$

Donde:

• age es la antigüedad de la moneda en días.
• 155 es el punto medio de la transición, en el que una moneda tiene la misma probabilidad de considerarse LTH o STH (con un peso de 0,5 para cada una).
• -0.1 es el parámetro de pendiente, que controla la amplitud de la ventana de transición.

Nota: para su aplicación práctica, los valores de peso se redondean matemáticamente a cuatro decimales. Para las monedas con una antigüedad inferior a 100 días, el peso LTH se fija en 0. Para las monedas con una antigüedad superior a 210 días, el peso LTH se fija en 1.

A partir de esto, podemos definir nuestras cohortes:

• Tenedores a corto plazo (STH): son monedas que se han movido on-chain más recientemente. Su contribución a la oferta STH se pondera en función de su antigüedad. El peso STH se calcula como 1 - LTH Weight. Esta cohorte tiende a ser más sensible al precio y representa el dinero más especulativo y "caliente" del mercado.
• Tenedores a largo plazo (LTH): son monedas que no se han movido on-chain durante un período más prolongado. Su contribución a la oferta LTH se pondera según la fórmula anterior. Esta cohorte suele considerarse el "dinero inteligente" o los HODLers, que tienen menos probabilidades de vender ante la volatilidad de precios a corto plazo.

Al rastrear el flujo de monedas entre estos dos grupos, podemos obtener información valiosa sobre el sentimiento del mercado, los patrones de acumulación/distribución y la formación de techos y suelos de mercado.

Capitalización realizada (Realized Cap)

Mientras que la capitalización de mercado (Market Cap) se calcula como Price * Circulating Supply, la capitalización realizada ofrece una visión distinta, y a menudo más fundamental, del valor de una red.

La capitalización realizada valora cada moneda de la oferta al precio al que se movió por última vez on-chain. Esto representa de forma efectiva el coste base de todos los tenedores de la red. Filtra el impacto de las monedas perdidas y proporciona una medida más estable y fundamental del valor almacenado de la red.