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On-Chain-Konzepte

Dieser Abschnitt gibt einen kurzen Überblick über die Kernkonzepte, die vielen der Metriken auf der Blocklens-Plattform zugrunde liegen.

Langfristige vs. kurzfristige Halter (LTH vs. STH)​

Eine der leistungsfähigsten Heuristiken in der On-Chain-Analyse besteht darin, den Markt in zwei dominante Kohorten zu unterteilen: langfristige Halter (Long-Term Holders, LTH) und kurzfristige Halter (Short-Term Holders, STH). Diese Unterscheidung beruht auf der Lebensdauer einer Coin, doch anstelle einer harten Trennlinie verwenden wir einen differenzierteren Ansatz, um die Marktdynamik präzise abzubilden.

Um einen weicheren und realistischeren Übergang zwischen diesen beiden Kohorten zu erreichen, wenden wir ein Mittelungsverfahren an. Die von jeder Kohorte gehaltene Angebotsmenge wird anhand des Alters (berechnet in Tagen) der Coins gewichtet, wobei eine logistische Funktion (S-Kurve) verwendet wird. Diese Methode vermeidet abrupte Verschiebungen der Kohortengröße, die durch eine einzelne, willkürliche Altersgrenze verursacht werden können.

Die Gewichtungsformel​

Das Gewicht, das der Kohorte der langfristigen Halter (LTH) für eine Coin eines bestimmten Alters zugewiesen wird, wird mithilfe der folgenden logistischen Funktion berechnet:

WLTH(age)=11+e−0.1×(age−155)W_{LTH}(age) = \frac{1}{1 + e^{-0.1 \times (age - 155)}}

Dabei gilt:

  • age ist das Alter der Coin in Tagen.
  • 155 ist der Mittelpunkt des Übergangs, an dem eine Coin mit gleicher Wahrscheinlichkeit als LTH oder STH eingestuft wird (mit einem Gewicht von jeweils 0,5).
  • -0.1 ist der Steilheitsparameter, der die Breite des Übergangsfensters steuert.

Hinweis: Für die praktische Anwendung werden die Gewichtswerte mathematisch auf vier Dezimalstellen gerundet. Für Coins mit einem Alter unter 100 Tagen wird das LTH-Gewicht auf 0 gesetzt. Für Coins mit einem Alter über 210 Tagen wird das LTH-Gewicht auf 1 gesetzt.

Auf dieser Grundlage können wir unsere Kohorten definieren:

  • Kurzfristige Halter (STH): Dies sind Coins, die in jüngerer Zeit On-Chain bewegt wurden. Ihr Beitrag zum STH-Angebot wird anhand ihres Alters gewichtet. Das STH-Gewicht wird als 1 - LTH Weight berechnet. Diese Kohorte ist tendenziell preissensibel und repräsentiert das spekulativere, „heiße“ Geld am Markt.
  • Langfristige Halter (LTH): Dies sind Coins, die über einen längeren Zeitraum nicht On-Chain bewegt wurden. Ihr Beitrag zum LTH-Angebot wird gemäß der obigen Formel gewichtet. Diese Kohorte gilt im Allgemeinen als das „Smart Money“ oder als HODLer, die mit geringerer Wahrscheinlichkeit aufgrund kurzfristiger Preisvolatilität verkaufen.

Durch die Verfolgung der Bewegung von Coins zwischen diesen beiden Gruppen können wir wertvolle Erkenntnisse über die Marktstimmung, Akkumulations-/Distributionsmuster sowie die Bildung von Markthochs und -tiefs gewinnen.

Realisierte Kapitalisierung (Realized Cap)​

Während die Marktkapitalisierung (Market Cap) als Price * Circulating Supply berechnet wird, bietet die realisierte Kapitalisierung eine andere, oft fundamentalere Sicht auf den Wert eines Netzwerks.

Die Realized Cap bewertet jede Coin im Angebot zu dem Preis, zu dem sie zuletzt On-Chain bewegt wurde. Dies entspricht effektiv der Kostenbasis aller Halter im Netzwerk. Sie filtert den Einfluss verlorener Coins heraus und liefert ein stabileres und fundamentaleres Maß für den gespeicherten Wert des Netzwerks.