پرش به مطلب اصلی

مفاهیم آن‌چین

این بخش مروری کوتاه بر مفاهیم اصلی ارائه می‌دهد که زیربنای بسیاری از متریک‌هایی هستند که در پلتفرم Blocklens خواهید یافت.

دارندگان بلندمدت در برابر دارندگان کوتاه‌مدت (LTH در برابر STH)​

یکی از قدرتمندترین روش‌های اکتشافی (heuristic) در تحلیل آن‌چین، تقسیم بازار به دو کوهورت غالب است: دارندگان بلندمدت (LTH) و دارندگان کوتاه‌مدت (STH). این تمایز بر پایه طول عمر یک سکه استوار است، اما به جای یک آستانه برش قطعی، از رویکردی ظریف‌تر برای بازتاب دقیق پویایی‌های بازار بهره می‌گیریم.

برای دستیابی به گذاری نرم‌تر و واقع‌گرایانه‌تر میان این دو کوهورت، یک تکنیک میانگین‌گیری به کار می‌بریم. مقدار عرضه‌ای که هر کوهورت در اختیار دارد، بر اساس سن (محاسبه‌شده بر حسب روز) سکه‌ها و با استفاده از یک تابع لجستیک (منحنی S) وزن‌دهی می‌شود. این روش از تغییرات ناگهانی در اندازه کوهورت که می‌تواند ناشی از یک آستانه سنی واحد و دلخواه باشد، اجتناب می‌کند.

فرمول وزن‌دهی​

وزنی که به کوهورت دارندگان بلندمدت (LTH) برای سکه‌ای با سن مشخص اختصاص داده می‌شود، با استفاده از تابع لجستیک زیر محاسبه می‌گردد:

WLTH(age)=11+e−0.1×(age−155)W_{LTH}(age) = \frac{1}{1 + e^{-0.1 \times (age - 155)}}

که در آن:

  • age سن سکه بر حسب روز است.
  • 155 نقطه میانی گذار است، جایی که احتمال اینکه یک سکه LTH یا STH در نظر گرفته شود برابر است (با وزن ۰٫۵ برای هر کدام).
  • -0.1 پارامتر شیب است که عرض پنجره گذار را کنترل می‌کند.

توجه: برای کاربرد عملی، مقادیر وزن به‌صورت ریاضی به چهار رقم اعشار گرد می‌شوند. برای سکه‌هایی با سن کمتر از ۱۰۰ روز، وزن LTH برابر ۰ تنظیم می‌شود. برای سکه‌هایی با سن بیش از ۲۱۰ روز، وزن LTH برابر ۱ تنظیم می‌شود.

بر این اساس، می‌توانیم کوهورت‌های خود را تعریف کنیم:

  • دارندگان کوتاه‌مدت (STH): این‌ها سکه‌هایی هستند که اخیراً روی زنجیره جابه‌جا شده‌اند. سهم آن‌ها در عرضه STH بر اساس سنشان وزن‌دهی می‌شود. وزن STH به‌صورت 1 - LTH Weight محاسبه می‌گردد. این کوهورت احتمال بیشتری دارد که نسبت به قیمت حساس باشد و نمایانگر پول سفته‌بازانه و «داغ» در بازار است.
  • دارندگان بلندمدت (LTH): این‌ها سکه‌هایی هستند که برای مدت طولانی‌تری روی زنجیره جابه‌جا نشده‌اند. سهم آن‌ها در عرضه LTH طبق فرمول بالا وزن‌دهی می‌شود. این کوهورت عموماً «پول هوشمند» یا HODLerها در نظر گرفته می‌شوند که کمتر احتمال دارد بر اساس نوسانات کوتاه‌مدت قیمت بفروشند.

با ردیابی جریان سکه‌ها میان این دو گروه، می‌توانیم بینش‌های قدرتمندی درباره احساسات بازار، الگوهای انباشت/توزیع و شکل‌گیری سقف‌ها و کف‌های بازار به دست آوریم.

ارزش بازار محقق‌شده (Realized Cap)​

در حالی که ارزش بازار (Market Cap) از طریق Price * Circulating Supply محاسبه می‌شود، ارزش بازار محقق‌شده دیدگاهی متفاوت و اغلب بنیادی‌تر از ارزش یک شبکه ارائه می‌دهد.

ارزش بازار محقق‌شده هر سکه در عرضه را به قیمتی که آخرین بار روی زنجیره جابه‌جا شده ارزش‌گذاری می‌کند. این به‌طور مؤثر نمایانگر مبنای هزینه (cost basis) تمام دارندگان شبکه است. این معیار تأثیر سکه‌های گم‌شده را فیلتر می‌کند و سنجه‌ای پایدارتر و بنیادی‌تر از ارزش ذخیره‌شده شبکه ارائه می‌دهد.