链上概念

本节简要概述支撑 Blocklens 平台众多指标的核心概念。

长期持有者与短期持有者（LTH 与 STH）

链上分析中最有力的启发式方法之一，是将市场划分为两大主导群组：长期持有者（LTH） 和 短期持有者（STH）。这一区分基于币的存续时长，但我们没有采用生硬的临界值，而是使用更细致的方法来准确反映市场动态。

为了在这两个群组之间实现更平滑、更贴近现实的过渡，我们应用了一种加权平均技术。每个群组所持有的供应量，依据币龄（以天计）通过逻辑斯蒂函数（S 曲线）进行加权。这种方法避免了由单一、武断的币龄阈值所导致的群组规模的突变。

加权公式

对于特定币龄的币，分配给长期持有者（LTH）群组的权重，使用以下逻辑斯蒂函数计算：

$W_{LTH}(age) = \frac{1}{1 + e^{-0.1 \times (age - 155)}}$

其中：

• age 是币龄，以天为单位。
• 155 是过渡的中点，在此处一枚币被视为 LTH 或 STH 的可能性相等（各自权重为 0.5）。
• -0.1 是陡峭度参数，用于控制过渡窗口的宽度。

注：在实际应用中，权重值在数学上四舍五入至小数点后四位。对于币龄低于 100 天 的币，LTH 权重设为 0。对于币龄高于 210 天 的币，LTH 权重设为 1。

基于此，我们可以定义我们的群组：

• 短期持有者（STH）： 这些是近期在链上发生过移动的币。它们对 STH 供应量的贡献依据币龄进行加权。STH 权重 计算为 1 - LTH Weight。该群组更可能对价格敏感，代表市场中投机性更强的“热钱”。
• 长期持有者（LTH）： 这些是较长时间未在链上移动的币。它们对 LTH 供应量的贡献依据上述公式进行加权。该群组通常被视为“聪明钱”或 HODLers，他们不太可能因短期价格波动而抛售。

通过追踪币在这两个群组之间的流动，我们可以深入洞察市场情绪、积累/派发模式，以及市场顶部和底部的形成。

已实现市值（Realized Cap）

市值（Market Cap）由 Price * Circulating Supply 计算，而已实现市值则提供了一个不同的、往往更具基本面意义的网络价值视角。

已实现市值按供应中每枚币最后一次在链上移动时的价格对其计价。这实际上代表了网络中所有持有者的成本基础。它过滤掉了丢失币的影响，为网络的存储价值提供了一个更稳定、更具基本面的衡量标准。