Fluxo de Hedge dos Dealers a −5%

Fluxo de hedge dos dealers em USD se o BTC se mover −5% (opções da Deribit)

Propriedade	Valor
Categoria	Opções
Unidade	USD
Resolução	1d
Ativos	BTC
Plano	Pro
Endpoint da API	GET /v1/options/gex
Campo	flow_dn5

Visão geral

O fluxo de hedge dos dealers a −5% é o valor em USD que os dealers de opções teriam de comprar (positivo) ou vender (negativo) para manter o hedge de delta se o preço do BTC se movesse do nível atual S para S·(1−0.05). O inventário dos dealers por opção é reconstruído a partir do registro completo de negociações da Deribit desde a listagem: assume-se que os dealers ficam com a contraparte de cada negociação taker, de modo que inventário = vendas taker − compras taker. A gamma é recalculada com Black-Scholes a partir do forward de cada vencimento (taxa zero; volatilidade implícita e tempo até o vencimento mantidos fixos). O valor é calculado exatamente nesse preço, e não no nível da grade mais próximo.

Fórmula

$H(P) = -\int_S^P \sum_i \text{inv}_i \, \Gamma_i(p) \, p \; dp, \qquad P = S \times (1 - 0.05)$

• $\text{inv}_i$ — inventário dos dealers da opção $i$ em BTC (vendas taker menos compras taker desde a listagem)
• $\Gamma_i(p)$ — gamma de Black-Scholes da opção $i$ se o preço fosse $p$
• $H \gt 0$ — dealers compram, $H \lt 0$ — dealers vendem

Interpretação

• Valores positivos em uma queda significam que os dealers operam contra o movimento (compram na queda): o hedge deles o amortece. Este é o regime de gamma comprada.
• Valores negativos significam que os dealers venderiam junto com o movimento: o hedge o amplifica (regime de gamma vendida), um cenário para cascatas mais rápidas.
• Compare a magnitude com a liquidez spot: algumas centenas de milhões de USD de hedge forçado são relevantes para o BTC.
• Leia junto com o lado oposto (+5%) — os dealers podem amortecer uma direção e amplificar a outra.

Casos de uso

• Avaliar se uma queda de 5% encontraria resistência ou combustível dos dealers.
• Acompanhar mudanças de regime ao longo do tempo: uma mudança de sinal indica que o nível de gamma zero cruzou este preço.
• Combinar com a Exposição Líquida à Gamma e o Nível de Gamma Zero para um panorama completo do posicionamento dos dealers.

Notas sobre os dados

• Valor diário = o snapshot horário das 00:00 UTC do dia (o primeiro snapshot do dia se o das 00:00 estiver ausente), afastado do vencimento diário das 08:00 UTC; o valor de um dia não muda depois de publicado. Todos os snapshots horários estão disponíveis em /v1/options/gex/hourly, e o perfil completo por preço em /v1/options/gex/profile.
• O histórico começa em 2026-03-16 (snapshots horários do book de opções); faltam cerca de quatro semanas de junho de 2026 (interrupção na coleta). O inventário dos dealers é somado sobre todo o histórico de negociações de cada opção desde a listagem, portanto os primeiros valores não partem do zero.
• Apenas opções de BTC da Deribit; outras plataformas não estão incluídas.

Uso da API

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/options/gex?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

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