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−5% 做市商对冲流量

BTC 变动 −5% 时的做市商对冲流量（USD，Deribit 期权）

属性数值
分类期权
单位USD
精度1d
资产BTC
订阅层级专业版
API 端点GET /v1/options/gex
字段flow_dn5

概述​

−5% 做市商对冲流量是指：若 BTC 价格从当前水平 S 变动到 S·(1−0.05)，期权做市商为保持 Delta 对冲而需要买入（正值）或卖出（负值）的 USD 金额。每个期权的做市商库存根据 Deribit 自上市以来的完整成交记录重建：假设做市商是每笔吃单（taker）交易的对手方，因此库存 = 吃单卖出 − 吃单买入。Gamma 使用 Black-Scholes 基于各到期日的远期价格重新计算（零利率，隐含波动率和剩余期限保持不变）。该数值在该价格处精确计算，而非取最近的网格价格水平。

公式​

H(P)=−∫SP∑iinvi Γi(p) p  dp,P=S×(1−0.05)H(P) = -\int_S^P \sum_i \text{inv}_i \, \Gamma_i(p) \, p \; dp, \qquad P = S \times (1 - 0.05)

  • invi\text{inv}_i — 期权 ii 的做市商库存，以 BTC 计（自上市以来吃单卖出减吃单买入）
  • Γi(p)\Gamma_i(p) — 假设价格为 pp 时期权 ii 的 Black-Scholes Gamma
  • H>0H \gt 0 — 做市商买入，H<0H \lt 0 — 做市商卖出

解读​

  • 下跌时为正值，意味着做市商逆势交易（逢低买入）：其对冲会抑制跌势。这就是多头 Gamma 状态。
  • 负值意味着做市商会顺势卖出：对冲会放大跌势（空头 Gamma 状态），为更快速的连锁下跌创造条件。
  • 将其规模与现货流动性比较：数亿 USD 的被动对冲对 BTC 而言影响显著。
  • 与反方向（+5%）一并解读——做市商可能在一个方向上抑制波动，而在另一个方向上放大波动。

应用场景​

  • 判断 5% 的下跌会遭遇做市商的阻力还是助推。
  • 追踪状态随时间的变化：符号改变表明零 Gamma 水平穿越了该价格。
  • 与净 Gamma 敞口和零 Gamma 水平结合使用，全面了解做市商头寸。

数据说明​

  • 日度数值 = 当日 00:00 UTC 的小时快照（若 00:00 缺失，则取当日第一个快照），避开 08:00 UTC 的每日到期；某日数值一经发布便不再变动。所有小时快照可通过 /v1/options/gex/hourly 获取，完整价格曲线可通过 /v1/options/gex/profile 获取。
  • 历史数据始于 2026-03-16（期权报价板的小时快照）；2026 年 6 月约有四周数据缺失（采集中断）。做市商库存按每个期权自上市以来的完整成交历史累计，因此早期数值并非冷启动。
  • 仅包含 Deribit BTC 期权，不包括其他交易场所。

API 用法​

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/options/gex?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

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