Exposição Líquida à Gamma (GEX)

Exposição líquida à gamma dos dealers, USD por movimento de 1% (opções de BTC da Deribit)

Propriedade	Valor
Categoria	Opções
Unidade	USD
Resolução	1d
Ativos	BTC
Plano	Pro
Endpoint da API	GET /v1/options/gex
Campo	net_gex

Visão geral

A exposição líquida à gamma (GEX) mede quanto delta os dealers de opções precisam negociar, em USD, a cada movimento de 1% no preço do BTC. O inventário dos dealers por opção é reconstruído a partir do registro completo de negociações da Deribit desde a listagem: assume-se que os dealers ficam com a contraparte de cada negociação taker, de modo que inventário = vendas taker − compras taker. A gamma é recalculada com Black-Scholes a partir do forward de cada vencimento (taxa zero; volatilidade implícita e tempo até o vencimento mantidos fixos). O Net GEX é a soma de todas as calls e puts no preço atual.

Fórmula

$\text{GEX}(P) = \sum_i \text{inv}_i \, \Gamma_i(P) \, \frac{P^2}{100}, \qquad \text{Net GEX} = \text{GEX}(S)$

• $\text{inv}_i$ — inventário dos dealers da opção $i$ em BTC (vendas taker menos compras taker desde a listagem)
• $\Gamma_i(P)$ — gamma de Black-Scholes da opção $i$ no preço $P$; $S$ — preço índice atual do BTC

Interpretação

• Positivo: os dealers estão comprados em gamma em termos líquidos. Para se manterem protegidos, vendem nas altas e compram nas quedas, o que tende a comprimir a volatilidade e ancorar o preço.
• Negativo: os dealers estão vendidos em gamma em termos líquidos. O hedge deles persegue o preço, o que tende a amplificar os movimentos nas duas direções.
• A magnitude importa tanto quanto o sinal: o GEX é USD de hedge por movimento de 1%, portanto pode ser comparado diretamente com a liquidez spot.
• O valor é um modelo do posicionamento dos dealers a partir de negociações públicas, não um book de dealers reportado.

Casos de uso

• Classificar o regime de volatilidade (gamma comprada com reversão à média versus gamma vendida com tendência).
• Ler junto com o Nível de Gamma Zero: a distância entre o preço e a gamma zero mostra quão longe o regime está de se inverter.
• Dimensionar o fluxo de hedge de um movimento com as métricas de Fluxo de Hedge dos Dealers a ±5% / ±10%.

Notas sobre os dados

• Valor diário = o snapshot horário das 00:00 UTC do dia (o primeiro snapshot do dia se o das 00:00 estiver ausente), afastado do vencimento diário das 08:00 UTC; o valor de um dia não muda depois de publicado. Todos os snapshots horários estão disponíveis em /v1/options/gex/hourly, e o perfil completo por preço em /v1/options/gex/profile.
• O histórico começa em 2026-03-16 (snapshots horários do book de opções); faltam cerca de quatro semanas de junho de 2026 (interrupção na coleta). O inventário dos dealers é somado sobre todo o histórico de negociações de cada opção desde a listagem, portanto os primeiros valores não partem do zero.
• Apenas opções de BTC da Deribit; outras plataformas não estão incluídas.

Uso da API

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/options/gex?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

Métricas relacionadas

• Nível de Gamma Zero — Preço em que a gamma líquida dos dealers muda de sinal (opções de BTC da Deribit)
• Fluxo de Hedge dos Dealers a +5% — Fluxo de hedge dos dealers em USD se o BTC se mover +5% (opções da Deribit)
• Fluxo de Hedge dos Dealers a −5% — Fluxo de hedge dos dealers em USD se o BTC se mover −5% (opções da Deribit)