순 감마 익스포저 (GEX)

딜러 순 감마 익스포저, 1% 변동당 USD(Deribit BTC 옵션)

속성	값
카테고리	옵션
단위	USD
해상도	1d
자산	BTC
등급	프로
API 엔드포인트	GET /v1/options/gex
필드	net_gex

개요

순 감마 익스포저(GEX)는 BTC 가격이 1% 움직일 때마다 옵션 딜러가 USD 기준으로 얼마만큼의 델타를 거래해야 하는지를 측정합니다. 옵션별 딜러 재고는 상장 이후 Deribit의 전체 체결 내역으로 재구성합니다. 딜러가 모든 테이커 거래의 반대편에 선다고 가정하므로 재고 = 테이커 매도 − 테이커 매수입니다. 감마는 각 만기의 선도가격을 기준으로 Black-Scholes로 재계산합니다(금리 0, 내재 변동성과 잔존 만기는 고정). 순 GEX는 현재 가격에서 모든 콜과 풋을 합산한 값입니다.

공식

$\text{GEX}(P) = \sum_i \text{inv}_i \, \Gamma_i(P) \, \frac{P^2}{100}, \qquad \text{Net GEX} = \text{GEX}(S)$

• $\text{inv}_i$ — 옵션 $i$의 딜러 재고(BTC 단위, 상장 이후 테이커 매도에서 테이커 매수를 뺀 값)
• $\Gamma_i(P)$ — 가격 $P$에서 옵션 $i$의 Black-Scholes 감마; $S$ — 현재 BTC 지수 가격

해석

• 양수: 딜러가 순 롱 감마 상태입니다. 헤지를 유지하기 위해 상승 시 매도하고 하락 시 매수하므로, 변동성을 압축하고 가격을 고정(피닝)하는 경향이 있습니다.
• 음수: 딜러가 순 숏 감마 상태입니다. 헤지가 가격을 추종하므로 양방향 모두에서 가격 변동을 증폭하는 경향이 있습니다.
• 부호만큼 크기도 중요합니다. GEX는 1% 변동당 헤지 금액(USD)이므로 현물 유동성과 직접 비교할 수 있습니다.
• 이 값은 공개 체결 데이터로 추정한 딜러 포지셔닝 모델이며, 보고된 딜러 장부가 아닙니다.

활용 사례

• 변동성 국면을 분류합니다(평균 회귀형 롱 감마 대 추세형 숏 감마).
• 제로 감마 레벨과 함께 해석합니다. 가격과 제로 감마 사이의 거리는 국면 전환까지 얼마나 남았는지를 보여줍니다.
• ±5% / ±10% 딜러 헤지 플로우 지표로 가격 변동에 따른 헤지 흐름의 규모를 가늠합니다.

데이터 참고 사항

• 일간 값 = 해당일 00:00 UTC 시간별 스냅샷(00:00이 누락된 경우 해당일 첫 스냅샷)으로, 08:00 UTC 일일 만기를 피합니다. 한 번 게시된 일간 값은 변경되지 않습니다. 모든 시간별 스냅샷은 /v1/options/gex/hourly에서, 전체 가격 프로필은 /v1/options/gex/profile에서 제공됩니다.
• 이력은 2026-03-16부터 시작합니다(옵션 보드의 시간별 스냅샷). 2026년 6월 약 4주 분량이 누락되어 있습니다(수집 장애). 딜러 재고는 각 옵션의 상장 이후 전체 거래 이력을 합산하므로 초기 값도 콜드 스타트가 아닙니다.
• Deribit BTC 옵션만 포함하며, 다른 거래소는 포함하지 않습니다.

API 사용

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/options/gex?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

관련 지표

• 제로 감마 레벨 — 딜러 순 감마의 부호가 바뀌는 가격(Deribit BTC 옵션)
• +5% 딜러 헤지 플로우 — BTC가 +5% 움직일 때 딜러 헤지 플로우(USD, Deribit 옵션)
• −5% 딜러 헤지 플로우 — BTC가 −5% 움직일 때 딜러 헤지 플로우(USD, Deribit 옵션)