Exposición Neta a Gamma (GEX)

Exposición neta a gamma de los dealers, USD por movimiento del 1% (opciones de BTC de Deribit)

Propiedad	Valor
Categoría	Opciones
Unidad	USD
Resolución	1d
Activos	BTC
Plan	Pro
Endpoint de la API	GET /v1/options/gex
Campo	net_gex

Resumen

La exposición neta a gamma (GEX) mide cuánta delta deben negociar los dealers de opciones, en USD, por cada movimiento del 1% en el precio de BTC. El inventario de los dealers por opción se reconstruye a partir del registro completo de operaciones de Deribit desde el listado: se supone que los dealers toman la contrapartida de cada operación taker, de modo que inventario = ventas taker − compras taker. La gamma se recalcula con Black-Scholes a partir del forward de cada vencimiento (tasa cero; volatilidad implícita y tiempo hasta el vencimiento constantes). El Net GEX es la suma sobre todas las calls y puts al precio actual.

Fórmula

$\text{GEX}(P) = \sum_i \text{inv}_i \, \Gamma_i(P) \, \frac{P^2}{100}, \qquad \text{Net GEX} = \text{GEX}(S)$

• $\text{inv}_i$ — inventario de los dealers de la opción $i$ en BTC (ventas taker menos compras taker desde el listado)
• $\Gamma_i(P)$ — gamma de Black-Scholes de la opción $i$ al precio $P$; $S$ — precio índice actual de BTC

Interpretación

• Positivo: los dealers están netamente largos en gamma. Para mantenerse cubiertos venden en las subidas y compran en las caídas, lo que tiende a comprimir la volatilidad y anclar el precio.
• Negativo: los dealers están netamente cortos en gamma. Su cobertura persigue al precio, lo que tiende a amplificar los movimientos en ambas direcciones.
• La magnitud importa tanto como el signo: el GEX son USD de cobertura por cada movimiento del 1%, por lo que se compara directamente con la liquidez spot.
• El valor es un modelo del posicionamiento de los dealers a partir de operaciones públicas, no un libro de dealers reportado.

Casos de uso

• Clasificar el régimen de volatilidad (gamma larga con reversión a la media frente a gamma corta con tendencia).
• Leer junto con el Nivel de Gamma Cero: la distancia entre el precio y la gamma cero muestra cuán lejos está el régimen de invertirse.
• Dimensionar el flujo de cobertura de un movimiento con las métricas de Flujo de Cobertura de Dealers a ±5% / ±10%.

Notas sobre los datos

• Valor diario = la instantánea horaria de las 00:00 UTC del día (la primera instantánea del día si falta la de las 00:00), alejada del vencimiento diario de las 08:00 UTC; el valor de un día no cambia una vez publicado. Todas las instantáneas horarias están disponibles en /v1/options/gex/hourly, y el perfil completo por precio en /v1/options/gex/profile.
• El historial comienza el 2026-03-16 (instantáneas horarias del tablero de opciones); faltan unas cuatro semanas de junio de 2026 (interrupción de la recopilación). El inventario de los dealers se suma sobre todo el historial de operaciones de cada opción desde su listado, por lo que los primeros valores no parten de cero.
• Solo opciones de BTC de Deribit; no se incluyen otras plataformas.

Uso de la API

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/options/gex?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

Métricas relacionadas

• Nivel de Gamma Cero — Precio en el que la gamma neta de los dealers cambia de signo (opciones de BTC de Deribit)
• Flujo de Cobertura de Dealers a +5% — Flujo de cobertura de los dealers en USD si BTC se mueve +5% (opciones de Deribit)
• Flujo de Cobertura de Dealers a −5% — Flujo de cobertura de los dealers en USD si BTC se mueve −5% (opciones de Deribit)