Exposition gamma nette (GEX)

Exposition gamma nette des dealers, USD par mouvement de 1% (options BTC Deribit)

Propriété	Valeur
Catégorie	Options
Unité	USD
Résolution	1d
Actifs	BTC
Formule	Pro
Point de terminaison API	GET /v1/options/gex
Champ	net_gex

Vue d'ensemble

L'exposition gamma nette (GEX) mesure le montant de delta, en USD, que les dealers d'options doivent négocier pour chaque mouvement de 1% du prix du BTC. L'inventaire des dealers pour chaque option est reconstitué à partir de l'historique complet des transactions Deribit depuis la cotation : on suppose que les dealers prennent la contrepartie de chaque transaction initiée par un taker, donc inventaire = ventes des takers − achats des takers. Le gamma est recalculé avec Black-Scholes à partir du forward de chaque échéance (taux nul, volatilité implicite et temps jusqu'à l'échéance maintenus constants). Le Net GEX est la somme sur l'ensemble des calls et des puts au prix actuel.

Formule

$\text{GEX}(P) = \sum_i \text{inv}_i \, \Gamma_i(P) \, \frac{P^2}{100}, \qquad \text{Net GEX} = \text{GEX}(S)$

• $\text{inv}_i$ — inventaire des dealers sur l'option $i$ en BTC (ventes des takers moins achats des takers depuis la cotation)
• $\Gamma_i(P)$ — gamma Black-Scholes de l'option $i$ au prix $P$ ; $S$ — prix indiciel actuel du BTC

Interprétation

• Positive : les dealers sont nets long gamma. Pour rester couverts, ils vendent les hausses et achètent les baisses, ce qui tend à comprimer la volatilité et à aimanter le prix (pinning).
• Négative : les dealers sont nets short gamma. Leur couverture suit le prix, ce qui tend à amplifier les mouvements dans les deux sens.
• L'ampleur compte autant que le signe : le GEX exprime en USD la couverture par mouvement de 1%, il se compare donc directement à la liquidité au comptant.
• La valeur est une modélisation du positionnement des dealers à partir des transactions publiques, et non un livre de dealers publié.

Cas d'usage

• Classer le régime de volatilité (retour à la moyenne en long gamma, tendance en short gamma).
• Lire avec le niveau gamma zéro : la distance entre le prix et le gamma zéro indique à quel point le régime est proche de basculer.
• Dimensionner le flux de couverture d'un mouvement avec les métriques « Flux de couverture des dealers à ±5% / ±10% ».

Notes sur les données

• Valeur quotidienne = l'instantané horaire de 00:00 UTC du jour (le premier instantané du jour si celui de 00:00 manque), à l'écart de l'échéance quotidienne de 08:00 UTC ; la valeur d'un jour ne change plus une fois publiée. Tous les instantanés horaires sont disponibles via /v1/options/gex/hourly, le profil de prix complet via /v1/options/gex/profile.
• L'historique commence le 2026-03-16 (instantanés horaires du tableau des options) ; environ quatre semaines de juin 2026 manquent (interruption de la collecte). L'inventaire des dealers est cumulé sur tout l'historique des transactions de chaque option depuis sa cotation, les premières valeurs ne partent donc pas de zéro.
• Options BTC de Deribit uniquement ; les autres plateformes ne sont pas incluses.

Utilisation de l'API

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/options/gex?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

Métriques associées

• Niveau gamma zéro — Prix auquel le gamma net des dealers change de signe (options BTC Deribit)
• Flux de couverture des dealers à +5% — Flux de couverture des dealers en USD si le BTC varie de +5% (options Deribit)
• Flux de couverture des dealers à −5% — Flux de couverture des dealers en USD si le BTC varie de −5% (options Deribit)