Esposizione Netta alla Gamma (GEX)

Esposizione netta alla gamma dei dealer, USD per movimento dell'1% (opzioni BTC Deribit)

Proprietà	Valore
Categoria	Opzioni
Unità	USD
Risoluzione	1d
Asset	BTC
Piano	Pro
Endpoint API	GET /v1/options/gex
Campo	net_gex

Panoramica

L'esposizione netta alla gamma (GEX) misura quanto delta i dealer di opzioni devono negoziare, in USD, per ogni movimento dell'1% del prezzo di BTC. L'inventario dei dealer per ciascuna opzione viene ricostruito dall'intero registro delle negoziazioni di Deribit dalla quotazione: si assume che i dealer prendano la controparte di ogni operazione taker, quindi inventario = vendite taker − acquisti taker. La gamma viene ricalcolata con Black-Scholes a partire dal forward di ciascuna scadenza (tasso zero; volatilità implicita e tempo alla scadenza mantenuti fissi). Il Net GEX è la somma su tutte le call e le put al prezzo attuale.

Formula

$\text{GEX}(P) = \sum_i \text{inv}_i \, \Gamma_i(P) \, \frac{P^2}{100}, \qquad \text{Net GEX} = \text{GEX}(S)$

• $\text{inv}_i$ — inventario dei dealer dell'opzione $i$ in BTC (vendite taker meno acquisti taker dalla quotazione)
• $\Gamma_i(P)$ — gamma di Black-Scholes dell'opzione $i$ al prezzo $P$; $S$ — prezzo indice attuale di BTC

Interpretazione

• Positiva: i dealer sono netti long gamma. Per restare coperti vendono sui rialzi e comprano sui ribassi, il che tende a comprimere la volatilità e ad ancorare il prezzo.
• Negativa: i dealer sono netti short gamma. La loro copertura insegue il prezzo, il che tende ad amplificare i movimenti in entrambe le direzioni.
• L'entità conta quanto il segno: il GEX esprime USD di copertura per movimento dell'1%, quindi è direttamente confrontabile con la liquidità spot.
• Il valore è un modello del posizionamento dei dealer ricavato dalle negoziazioni pubbliche, non un book dei dealer dichiarato.

Casi d'uso

• Classificare il regime di volatilità (long gamma con ritorno alla media rispetto a short gamma in trend).
• Leggerlo insieme al Livello di Gamma Zero: la distanza tra il prezzo e la gamma zero indica quanto il regime è lontano dall'invertirsi.
• Dimensionare il flusso di copertura di un movimento con le metriche Flusso di Copertura dei Dealer a ±5% / ±10%.

Note sui dati

• Valore giornaliero = lo snapshot orario delle 00:00 UTC del giorno (il primo snapshot del giorno se manca quello delle 00:00), lontano dalla scadenza giornaliera delle 08:00 UTC; il valore di un giorno non cambia una volta pubblicato. Tutti gli snapshot orari sono disponibili su /v1/options/gex/hourly, il profilo completo per prezzo su /v1/options/gex/profile.
• Lo storico parte dal 2026-03-16 (snapshot orari del book delle opzioni); mancano circa quattro settimane di giugno 2026 (interruzione della raccolta). L'inventario dei dealer è sommato sull'intero storico delle negoziazioni di ciascuna opzione dalla quotazione, quindi i primi valori non partono da zero.
• Solo opzioni BTC di Deribit; le altre piazze non sono incluse.

Utilizzo API

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/options/gex?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

Metriche correlate

• Livello di Gamma Zero — Prezzo in cui la gamma netta dei dealer cambia segno (opzioni BTC Deribit)
• Flusso di Copertura dei Dealer a +5% — Flusso di copertura dei dealer in USD se BTC si muove del +5% (opzioni Deribit)
• Flusso di Copertura dei Dealer a −5% — Flusso di copertura dei dealer in USD se BTC si muove del −5% (opzioni Deribit)