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LTH NUPL

長期保有者（LTH）の未実現純損益（NUPL）比率

項目値
カテゴリ損益
単位Dimensionless
解像度1d
資産BTC
プランPro
APIエンドポイントGET /v1/holder/profit
フィールドlth_nupl

概要​

LTH NUPL（長期保有者の未実現純損益）は、長期のBitcoin保有者が抱える未実現損益の合計を、その総市場価値に対する割合として測定します。長期保有者（LTH）とは、155日を超えてBitcoinを保有しているアドレスと定義され、この閾値は確信に基づく保有者と短期の投機家を統計的に区別します。

一般的なNUPL指標がすべてのBitcoin保有者の未実現損益を捉えるのに対し、LTH NUPLは最も経験豊富で通常は価格変動に左右されにくいコホートのセンチメントとポジショニングを抽出します。長期保有者はBitcoinネットワークにおける「スマートマネー」を代表します。彼らは少なくとも1つの完全な市場サイクル局面を乗り越えており、その集団的な行動は主要な市場の転換点に先行することがよくあります。短期的なノイズを除去することで、LTH NUPLは市場構造の深層をより明瞭に示すシグナルを提供します。

長期保有者の行動が特に重要であるのは、彼らがBitcoinの総供給量のかなりの割合を支配しているためです。LTH NUPLが極端な値（大きな利益または深い損失）に達するとき、それは歴史的に市場サイクルの変曲点を示してきました。高いNUPL値で長期保有者が分配を行うとサイクルの天井が形成され、一方でNUPLがマイナスの局面での彼らの蓄積は、一貫して世代に一度の買い場と一致してきました。

計算式​

LTH NUPL=LTH Market Cap−LTH Realized CapLTH Market Cap\text{LTH NUPL} = \frac{\text{LTH Market Cap} - \text{LTH Realized Cap}}{\text{LTH Market Cap}}

ここで:

  • LTH Market Cap — 長期保有者（保有期間 > 155日）が保有するすべてのUTXOの総市場価値。LTHが保有するBTC全量に現在のスポット価格を乗じた合計として算出されます。
  • LTH Realized Cap — LTHが保有するすべてのUTXOを、最後に動かされた時点の価格（取得原価）で評価した総価値。これは長期保有者コホートの取得コストの合計を表します。
  • 分子（LTH Market Cap − LTH Realized Cap）は、長期保有者が抱える未実現利益（マイナスの場合は損失）の合計を表します。
  • LTH Market Cap で除すことで、結果を −1 から 1 の比率として正規化し、異なる価格水準や市場サイクル間で比較可能にします。

解釈​

  • LTH NUPL > 0.75（ユーフォリア）: 長期保有者は極端な未実現利益を抱えています。歴史的に、このゾーンはLTHが市場の強さに乗じて売却を始める分配局面に先行します。これはサイクルの天井形成と新規買い手にとって高まるリスクの強力なシグナルです。

  • LTH NUPL 0.50 – 0.75（確信 / 強欲）: LTHは大きな利益を抱えており、市場センチメントは強気です。強気相場は成熟していますが、まだ上昇余地が残っている可能性があります。ユーフォリア・ゾーンへの加速を警告シグナルとして注視してください。

  • LTH NUPL 0.25 – 0.50（楽観）: 長期保有者は中程度の利益を得ています。この範囲は強気相場の初期から中期、または回復局面に典型的です。LTHは概して蓄積または保有を行い、安定した供給の下支えを提供します。

  • LTH NUPL 0.00 – 0.25（希望 / 不安）: LTHは損益分岐点付近にあります。この移行ゾーンは回復の初期や調整の後期に現れることが多いです。このゾーンからのトレンドの方向が重要なシグナルであり、NUPLの上昇は回復を示唆し、下落はより深い投げ売りを警告します。

  • LTH NUPL < 0.00（投げ売り）: 長期保有者は集団的に含み損を抱えており、市場価格が平均取得原価を下回っていることを意味します。これは歴史的に稀であり、最も深い弱気相場の底と一致してきました。マイナスのLTH NUPL値は最大の痛みの時期を表し、歴史的には最も確信度の高い買い場でした。

ユースケース​

  • サイクル天井の特定: LTH NUPLが0.75に接近または超過するのを分配の警告として監視します。長期保有者が極端な利益を実現し始めると、これまで休眠していたコインが流通に再参入することで供給動態が変化し、売り圧力が増大します。

  • 弱気相場の底の確認: マイナスのLTH NUPL値は歴史的に世代に一度の蓄積ゾーンと一致してきました。オンチェーンの出来高や取引所フローのデータと組み合わせて投げ売りイベントを確認し、高確率の長期エントリーポイントを特定します。

  • STH NUPLとのダイバージェンス分析: LTH NUPLを短期保有者のNUPLと比較してコホート間の意見の相違を測ります。LTH NUPLが高い一方でSTH NUPLが下落している場合、長期保有者が確信を維持する中で後発の参加者が振り落とされていることを示している可能性があり、継続のシグナルとなり得ます。

  • 供給動態の予測: LTH NUPLの上昇は将来の分配の確率を高めます。LTH NUPLの変化率を取引所への流入データとともに追跡し、長期保有者が売却のためにコインを取引所へ移動し始める時期を予測します。

  • リスク調整後のポジションサイジング: LTH NUPLをポートフォリオ配分のマクロリスク指標として利用します。LTH NUPLがユーフォリア・ゾーンに入ったらエクスポージャーを減らすかリスク管理を強化し、長期保有者が含み損を抱える投げ売り局面では配分を増やすことで、ポートフォリオ戦略をBitcoinの最も経験豊富な参加者の行動に整合させます。

APIの利用​

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/holder/profit?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

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