델타 캡
Realized Cap에서 Average Cap을 뺀 값 — 역사적으로 비트코인의 절대적 시장 사이클 바닥을 표시하는 가치평가 하단 모델
| 속성 | 값 |
|---|---|
| 카테고리 | 밸류에이션 지표 |
| 단위 | USD |
| 해상도 | 1d |
| 자산 | BTC |
| 등급 | 베이직 |
| API 엔드포인트 | GET /v1/holder/valuation |
| 필드 | delta_cap |
개요
Delta Cap은 Realized Cap에서 Average Cap을 뺀 값으로 정의된다. David Puell이 처음 고안한 Delta Cap은 역사적으로 비트코인의 절대적 시장 사이클 바닥과 일치한 동적 가치평가 하단을 나타낸다. 고정된 가격 레벨과 달리 Delta Cap은 시장과 함께 진화하며, 모든 비트코인 보유자의 총 취득원가(Realized Cap)와 장기 평균 시장 가치평가(Average Cap)를 모두 포함한다.
Delta Cap의 직관은 강력하다: Realized Cap은 투자자가 실제로 가치를 보유한 지점(총 매수가)을 포착하고, Average Cap은 시장이 비트코인의 전체 역사에 걸쳐 어떻게 평가해왔는지의 장기 평균을 포착한다. 그 차이인 Delta Cap은 투자자 취득원가와 역사적 평균 가치평가 사이의 격차를 나타내며, 약세장 항복 시기에 지지선으로서 놀라울 만큼 견고했던 하단을 형성한다.
더 읽을거리는 David Puell의 원본 연구를 참조하라: Bitcoin Delta Capitalization
공식
여기서:
- Realized Cap — 모든 비트코인을 마지막으로 온체인 이동했을 때의 가격으로 평가한 합계(총 취득원가)
- Average Cap — 시가총액의 전체 기간 누적 이동평균
해석
- 하단으로서의 Delta Cap: 시가총액이 위에서 Delta Cap에 근접하거나 닿을 때, 역사적으로 세대적 매수 기회이자 사이클 바닥을 표시했다
- Delta Cap 상승은 Realized Cap이 Average Cap보다 빠르게 성장하고 있음을 나타내며, 더 높은 가격에서의 온체인 축적 증가를 반영한다
- Delta Cap 하락(드묾)은 Average Cap이 Realized Cap보다 빠르게 성장할 때 발생하며, 일반적으로 신규 투자가 둔화되는 장기 약세장에서 나타난다
- 시가총액과 Delta Cap 사이의 거리는 시장이 잠재적 바닥에서 얼마나 떨어져 있는지의 척도를 제공한다 — 압축은 위험/기회 비대칭성의 증가를 신호한다
- Delta Cap 대 Delta Price: Delta Price(Delta Cap / 유통 공급량)는 이 지표를 코인당 가격 레벨로 변환하여 현물 가격과 쉽게 비교할 수 있게 한다
활용 사례
- 사이클 바닥 식별: 역사적으로 Delta Cap은 절대적 사이클 저점에서 시가총액에 닿거나 교차하므로, 가장 신뢰할 만한 온체인 바닥 지표 중 하나다
- 리스크 조정 축적: 투자자는 시가총액이 Delta Cap에 얼마나 근접했는지에 따라 포지션 규모를 조정할 수 있다 — 더 가까울수록 리스크가 낮고 잠재 보상이 높다
- 복합 가치평가 프레임워크: Delta Cap은 시가총액, Realized Cap, Average Cap, Thermo Cap과 함께 비트코인 가치평가 계층의 완전한 위계를 구축하는 데 자연스럽게 들어맞는다
- Delta Price 도출: Delta Cap을 유통 공급량으로 나누면 Delta Price가 산출된다 — 진입 타이밍을 위해 현물 가격과 직접 비교 가능한 코인당 하단 지표다
API 사용
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