Перейти к основному содержимому

Реализованная цена ETF

Средняя цена приобретения (cost basis) BTC, хранящегося в ETF

СвойствоЗначение
КатегорияАналитика ETF
Единица измеренияUSD
Разрешение1d
АктивыBTC
ТарифBasic
Эндпоинт APIGET /v1/etf/aggregate
Полеetf_realized_price

Обзор​

Реализованная цена ETF представляет собой среднюю цену, по которой был приобретён весь Bitcoin, в настоящее время хранящийся в ETF. Это метрика цены приобретения (cost basis), которая делит совокупный накопленный объём USD, вложенный через потоки ETF, на совокупный объём BTC, в настоящее время хранящийся в ETF. Концептуально она идентична on-chain метрике Realized Price (которая отслеживает среднюю цену приобретения всех держателей UTXO), но применена конкретно к когорте инвесторов ETF.

Когда спотовая цена BTC выше реализованной цены ETF, инвесторы ETF в целом находятся в прибыли. Когда спотовая цена падает ниже реализованной цены ETF, инвесторы ETF в совокупности находятся под водой — состояние, которое исторически повышает давление погашений, поскольку не склонные к убыткам институционалы могут стремиться выйти из позиций.

Эта метрика обновляется ежедневно по мере появления новых потоков и изменения знаменателя (совокупного объёма). Крупные притоки по высоким ценам толкают реализованную цену вверх; крупные притоки по низким ценам тянут её вниз. Оттоки по любой цене сокращают объём, но напрямую не меняют числитель (накопленный денежный поток), что может вызвать сдвиг реализованной цены.

Формула​

ETF Realized Price=Cumulative Money FlowTotal BTC Holdings\text{ETF Realized Price} = \frac{\text{Cumulative Money Flow}}{\text{Total BTC Holdings}}

где:

  • Cumulative Money Flow=∑d=1t(Net Flow BTCd×BTC Priced)\text{Cumulative Money Flow} = \sum_{d=1}^{t} (\text{Net Flow BTC}_{d} \times \text{BTC Price}_{d})
  • Total BTC Holdings\text{Total BTC Holdings} — текущий совокупный объём BTC по всем ETF

Результат выражен в USD за BTC. Деление на ноль (нет активов) даёт NULL.

Интерпретация​

  • Цена BTC > реализованной цены ETF: инвесторы ETF в совокупности в прибыли. Это снижает давление погашений и может стимулировать дополнительные притоки. Чем шире разрыв, тем «комфортнее» держателям ETF.
  • Цена BTC < реализованной цены ETF: инвесторы ETF в совокупности в убытке. Это критический уровень — институциональные мандаты и правила риск-менеджмента могут запустить вынужденные продажи, усиливая нисходящее давление.
  • Реализованная цена ETF как поддержка/сопротивление: реализованная цена часто действует как психологический и механический уровень поддержки, поскольку инвесторы склонны наращивать позиции вблизи своей цены приобретения и продавать вблизи безубыточности при восстановлениях.
  • Рост реализованной цены: указывает на поступление нового капитала по ценам выше текущего среднего — бычий признак, так как означает готовность инвесторов покупать на более высоких уровнях.
  • Снижение реализованной цены: указывает на чистые оттоки или новые притоки по ценам ниже текущего среднего — инвесторы либо выходят, либо покупают только со скидкой.

Сценарии использования​

  • Анализ прибыльности: сравнивайте реализованную цену ETF со спотовой ценой BTC, чтобы определить, в прибыли или убытке находится когорта ETF. Это ключевой вход для прогнозирования риска погашений.
  • Определение поддержки/сопротивления: реализованная цена ETF действует как динамический уровень поддержки во время коррекций, так как институциональная цена приобретения склонна притягивать интерес покупателей.
  • Инсайты структуры рынка: сравнивайте реализованную цену ETF с on-chain Realized Price, чтобы понять, купили ли институциональные инвесторы по лучшим или худшим ценам, чем средний on-chain держатель.
  • Тайминг цикла: когда спотовая цена пересекает реализованную цену ETF снизу вверх после коррекции, это сигнализирует, что институциональные держатели возвращаются в прибыль — нередко бычья точка перелома.

Использование API​

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/etf/aggregate?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

Связанные метрики​