STH NUPL
短期持有者的净未实现盈亏比率（NUPL）
| 属性 | 数值 |
|---|---|
| 分类 | 盈亏 |
| 单位 | Dimensionless |
| 精度 | 1d |
| 资产 | BTC |
| 订阅层级 | 专业版 |
| API 端点 | GET /v1/holder/profit |
| 字段 | sth_nupl |
概述
短期持有者净未实现盈亏（STH NUPL）衡量短期持有者——即在过去 155 天内获取其 Bitcoin 的持有者——所持币的总体盈亏状态。与全市场 NUPL 不同，该指标单独刻画了近期市场参与者的情绪与财务状况，而这部分人在统计上更可能因价格波动而抛售。
短期持有者代表市场中活跃的投机部分。他们的行为驱动短期波动、局部顶部和恐慌底部。STH NUPL 捕捉该群体整体是否处于未实现盈利或亏损状态，直接反映 Bitcoin 供应中反应最敏感部分的情绪状态。
当 STH NUPL 为正时，短期持有者平均处于盈利状态——这一情形可能助长进一步的买入信心，也可能在持有者受兑现收益诱惑时预示局部顶部正在形成。当 STH NUPL 转负时，短期持有者陷入亏损，历史上这与投降事件、恐慌抛售以及局部或宏观底部的形成相关联。
公式
其中：
- STH Market Cap 是短期持有者（≤155 天）所持全部币按当前现货价格计价的总价值。
- STH Realized Cap 是这些相同币按每枚币最后一次移动时的成本基础（即获取时的价格）计价的总价值。
结果是一个介于负值（群体亏损时）与 1（理论最大盈利）之间的比率。值为 0 表示盈亏平衡点，即短期持有者整体既无未实现盈利也无亏损。
解读
| STH NUPL 区间 | 市场状况 | 典型行为 |
|---|---|---|
| > 0.4 | 狂热 / 过热 | 短期持有者坐拥可观收益；抛压可能上升。历史上先于局部顶部出现。 |
| 0.2 – 0.4 | 乐观 / 盈利 | 健康的盈利水平；趋势可能延续，但需关注背离。 |
| 0 – 0.2 | 希望 / 微利 | 边际盈利；市场处于拐点。 |
| -0.2 – 0 | 焦虑 / 小幅亏损 | 短期持有者略微亏损；因损失厌恶产生抛压。 |
| < -0.2 | 投降 / 深度亏损 | 显著的未实现亏损；随着弱手投降，历史上标志着积累区间和局部底部。 |
需关注的关键信号：
- 零轴穿越：当 STH NUPL 由负转正（或反之）时，标志着短期持有者情绪的状态转变。向上穿越往往确认看涨趋势的恢复；向下穿越则可能预示回调的开始。
- 与价格的背离：若价格创出新高但 STH NUPL 打出更低的高点，表明新买家正以越来越不利的成本基础入场——这是看跌背离。
- 快速跌入深度负值区域：这标志着近期买家中的恐慌事件，常与放量投降蜡烛同时出现。
应用场景
- 识别局部顶部和底部：STH NUPL 极值可靠地标记出短期持有者最可能采取行动的区间——在狂热中抛售或在恐惧中投降。交易者将这些极值作为逆向信号使用。
- 确认趋势强度：上升趋势中持续为正的 STH NUPL 表明新参与者持续获利，强化看涨周期。反之，下跌趋势中持续为负的 STH NUPL 则确认买家持续被套。
- 回调期间的入场择时：在牛市回调期间，STH NUPL 跌至零附近或略低于零，往往标志着最佳的再入场区间。此时弱势的短期持仓已被冲洗出场，而长期结构性需求仍然完好。
- 与相关指标对比：将 STH NUPL 与 STH MVRV 搭配使用可提供互补视角——MVRV 给出市场价值与已实现价值的比率，而 NUPL 将两者之差归一化为市值的比例。与 STH Unrealized P/L 交叉参照可将盈利与亏损成分分离，以便更深入分析。将 STH NUPL 与全市场 NUPL 对比，可揭示短期持有者相对于更广泛市场的盈利程度是更高还是更低，凸显投机资本与信念驱动资本之间的背离。
API 用法
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