Blocklens-Mayer

Bitcoin価格と短期保有者（STH）実現価格の比率 — SMA-200の代わりに取得原価を用いる、従来のマイヤー倍率のオンチェーン版

項目	値
カテゴリ	バリュエーション指標
単位	None
解像度	1d
資産	BTC
プラン	Basic
APIエンドポイント	`GET /v1/holder/valuation`
フィールド	`blocklens_mayer`

概要

Blocklens-Mayerは、現在のBitcoin価格が短期保有者（STH）の平均取得原価からどれだけ乖離しているかを測定する評価指標です。現在のBitcoin価格を、過去155日以内に動いたすべてのコインの平均取得原価であるSTH実現価格で割った比率として算出されます。これにより、分母として200日単純移動平均（SMA-200）に依存する従来のマイヤー倍率に対する、純粋なオンチェーン版の代替指標となります。

Blocklens-Mayerの背後にある重要な洞察は、STH実現価格が恣意的なテクニカル指標ではなく、最近の市場参加者の実際の総取得原価を表しているという点にあります。SMA-200が固定ウィンドウで価格を平滑化するのに対し、STH実現価格は新規保有者が実際に投じた資本を反映します。この違いは、急速な蓄積または分配の局面において重要であり、アクティブな市場参加者の取得原価がSMA-200から大きく乖離することがあります。Blocklens-Mayerはこの乖離を捉え、市場の行き過ぎや過小評価をより行動に根ざした形で測定します。

Blocklens-Mayerは他のいくつかのBlocklens指標と密接に関連しています。分子（スポット価格）を従来のマイヤー倍率（mayer_multiple）と共有しますが、SMA-200の分母をオンチェーンデータに置き換えています。これは短期保有者供給の市場価値とその実現価値を比較するSTH MVRV（sth_mvrv）と概念的に類似しており、Blocklens-Mayerはその関係をコイン単位・価格正規化したバージョンと理解できます。sth_realized_price および price と併せて監視することで、短期保有者の収益性と市場構造の全体像を把握できます。

計算式

\text{Blocklens-Mayer} = \frac{\text{Price}}{\text{STH Realized Price}}

Price — Bitcoinの現在のスポット価格（USD）。通常、出来高加重の複合インデックスから取得されます。
STH Realized Price — 過去155日以内に動いたすべての未使用トランザクションアウトプット（UTXO）の平均取得原価（USD）。各UTXOが生成された時点のUSD価値を合計し、短期保有者コホートの総BTC数で割って算出します。
155日 — オンチェーン分析において短期保有者と長期保有者を分ける標準的な閾値。155日未満保有されたコインは短期保有者供給に分類されます。

解釈

Blocklens-Mayer ≈ 1.0 — Bitcoinは短期保有者の総取得原価付近で取引されています。最近の買い手がほぼ損益分岐点にある均衡ゾーンで、トレンド相場ではサポート/レジスタンスの転換点として機能することが多くあります。
Blocklens-Mayer > 1.0 で上昇中 — 短期保有者は利益状態です。穏やかな水準（1.0〜1.4）は、新規資本が安値で流入している健全な上昇トレンドを示します。比率が上昇するにつれ、最近の参加者の含み益が増加していることを示し、歴史的に売り圧力の増大と相関します。
Blocklens-Mayer > 1.5 — 短期保有者は大きな含み益を抱えています。歴史的に、この水準を持続的に上回ると、利益確定の誘因が強まるため、局所的な天井や調整の前兆となってきました。極端な値（>2.0）は強気相場の陶酔局面を示してきました。
Blocklens-Mayer < 1.0 — 短期保有者は平均的に含み損状態です。この状態は降伏イベントや弱気相場の底と一致することが多くあります。1.0を持続的に下回ると、最近の市場参加者が損失を被っていることを示し、売りを加速させる一方で、逆説的に長期投資家にとっての蓄積ゾーンを示すこともあります。
Blocklens-Mayer < 0.8 — 短期保有者の取得原価に対して深い過小評価です。歴史的に、これらの水準は最も新しい買い手コホートの広範な降伏を示し、確信度の高い買い場となってきました。

活用例

サイクルの天井と底の特定 — Blocklens-Mayerでマクロサイクルの位置を測定します。1.5〜2.0を超える極端な値は歴史的にサイクルの天井と一致し、0.8〜1.0を持続的に下回る値はサイクル底付近の世代的な買い場を示してきました。
マイヤー倍率のオンチェーン代替 — SMA-200ベースのマイヤー倍率をBlocklens-Mayerに置き換えることで、根本に根ざした評価シグナルが得られます。STH実現価格は遅行する価格平均ではなく実際の資本フローを反映するため、急速な蓄積局面や取引所主導の再分配といった市場構造の変化により正確に反応します。
短期保有者のセンチメント計 — Blocklens-Mayerを、最近の市場参加者の収益性と確信度のリアルタイムな代理指標として監視します。1.0を超えて上昇しているときは新規参加者が強気になり、1.0を下回ると恐怖と降伏が短期保有者の行動を支配する傾向があります。
リスク管理とポジションサイジング — Blocklens-MayerをSTH MVRVや従来のマイヤー倍率と並べてリスクフレームワークに組み込みます。3指標すべてが高水準にあるときは新規ロングにとって高リスク環境を示唆し、低水準で収束するときは下方リスクの低下と蓄積に有利なリスク/リワードを示します。
マイヤー倍率との乖離分析 — Blocklens-Mayerを従来のマイヤー倍率と比較して構造的な変化を検出します。両指標が乖離する場合 — 例えばBlocklens-Mayerが上昇する一方でマイヤー倍率が横ばいの場合 — 短期保有者の取得原価がSMA-200から独立して動いていることを示し、純粋な価格ベースの指標では見逃される重要なオンチェーン再分配のサインであることが多くあります。

APIの利用

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/holder/valuation?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

概要​

計算式​

解釈​

活用例​

APIの利用​

関連指標​

概要

計算式

解釈

活用例

APIの利用

関連指標