市值/Thermo市值比率

相对累计矿工成本基础的市场估值——高值预示相对生产成本的高估，低值预示低估

属性	数值
分类	估值指标
单位	无量纲
精度	1d
资产	BTC
订阅层级	基础版
API 端点	GET /v1/holder/valuation
字段	mc_tc_ratio

概述

市值 / Thermo Cap 比率将 Bitcoin 当前市场估值与矿工为生产全部供应所获得的累计收入进行比较。它衡量市场对 Bitcoin 的估值相对其总生产成本的程度。

比率越高，意味着市场赋予的价值显著超过生产 Bitcoin 所花费的成本；比率越低，则表明市场估值更接近历史挖矿成本。

公式

$$\text{MC/TC Ratio} = \frac{\text{Market Cap}}{\text{Thermo Cap}}$$

其中：

• $\text{Market Cap} = \text{Price} \times \text{Circulating Supply}$
• $\text{Thermo Cap} = \sum (\text{Daily Issuance} \times \text{Price at Issuance})$

解读

• 高比率（\gt 20）： 市场对 Bitcoin 的估值远高于累计生产成本——可能过热
• 低比率（\lt 8）： 市场估值相对接近矿工成本基础——潜在积累区域
• 历史上在熊市底部约 5 与周期峰值 30+ 之间振荡

应用场景

• 周期顶部/底部识别： 极端高位与市场顶部相关，极端低位与底部相关
• 估值框架： 为 Bitcoin 估值提供基于生产成本的视角
• 与 MVRV 对比： MVRV 使用 realized cap（最后移动成本），而 MC/TC 使用生产成本——不同的经济信号
• 长期趋势： 随着 Thermo Cap 增长而减半削弱新发行影响，呈现长期下降

API 用法

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/holder/valuation?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

相关指标

• 热力市值 — 发行时点的累计矿工收入——衡量所有已挖出 Bitcoin 按其创建日期价格计价的总成本基础
• MVRV — 全体持有者的市场价值与已实现价值之比
• 市值 — 总市值
• 已实现市值 — LTH + STH 已实现市值之和