Термо-капитализация

Накопленная выручка майнеров на момент эмиссии — измеряет суммарную базовую стоимость всего добытого Bitcoin, оценённого по цене на дату создания

Свойство	Значение
Категория	Метрики оценки стоимости
Единица измерения	USD
Разрешение	1d
Активы	BTC
Тариф	Basic
Эндпоинт API	GET /v1/holder/valuation
Поле	thermo_cap

Обзор

Thermo Cap (термализованная капитализация) измеряет накопленную выручку майнеров Bitcoin на момент эмиссии каждой монеты. Она представляет суммарную базовую стоимость всего добытого Bitcoin, оценённого по цене в день создания каждого блочного вознаграждения.

В отличие от Market Cap, отражающего текущие рыночные настроения, или Realized Cap, отражающей цену на момент последнего перемещения, Thermo Cap фиксирует фундаментальные затраты на безопасность — то, что майнеры коллективно получили за производство предложения Bitcoin.

Формула

$$\text{Thermo Cap} = \sum_{d=1}^{N} \text{Daily Issuance}_d \times \text{Price}_d$$

Где:

• $\text{Daily Issuance}_d = \text{Circulating Supply}_d - \text{Circulating Supply}_{d-1}$
• $\text{Price}_d$ — цена BTC/USD в день $d$

Интерпретация

• Рост Thermo Cap означает, что майнеры продолжают накапливать выручку, отражая текущие инвестиции в безопасность сети
• Темп роста замедляется после каждого халвинга по мере снижения блочных вознаграждений
• Thermo Cap может только расти (никогда не снижается), поскольку эмиссия всегда положительна

Сценарии использования

• Базовая линия оценки: Thermo Cap даёт «дно» оценки на основе накопленных затрат на производство
• Отношение Market Cap / Thermo Cap: сравнение рыночной оценки с базовой стоимостью майнеров раскрывает циклы пере-/недооценки
• Вывод Investor Cap: Realized Cap минус Thermo Cap даёт Investor Cap — совокупную базовую стоимость держателей-немайнеров
• Анализ затрат на безопасность: отслеживает накопленные расходы на защиту сети Bitcoin

Использование API

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/holder/valuation?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

Связанные метрики

• Реализованная капитализация — Сумма реализованной капитализации LTH и STH
• Рыночная капитализация — Общая рыночная капитализация
• MVRV — Отношение рыночной стоимости к реализованной по всем держателям
• Реализованная цена — Realized Cap / циркулирующее предложение