Thermo Cap

Kumulative Miner-Einnahmen zum Zeitpunkt der Emission — misst die gesamte Kostenbasis aller geschürften Bitcoin, bewertet zum Preis am Tag ihrer Entstehung

Eigenschaft	Wert
Kategorie	Bewertungsmetriken
Einheit	USD
Auflösung	1d
Assets	BTC
Tarif	Basic
API-Endpunkt	GET /v1/holder/valuation
Feld	thermo_cap

Überblick

Thermo Cap (Thermalized Capitalization) misst die kumulativen Einnahmen, die Bitcoin-Miner zum Zeitpunkt der Emission jedes Coins erzielten. Sie stellt die gesamte Kostenbasis aller geschürften Bitcoin dar, bewertet zum Preis am Tag, an dem jede Block-Belohnung entstand.

Anders als die Market Cap, die die aktuelle Marktstimmung widerspiegelt, oder die Realized Cap, die den Preis bei der letzten Bewegung widerspiegelt, erfasst die Thermo Cap die fundamentalen Sicherheitsausgaben — das, was Miner kollektiv für die Produktion des Bitcoin-Angebots erhielten.

Formel

$$\text{Thermo Cap} = \sum_{d=1}^{N} \text{Daily Issuance}_d \times \text{Price}_d$$

Dabei gilt:

• $\text{Daily Issuance}_d = \text{Circulating Supply}_d - \text{Circulating Supply}_{d-1}$
• $\text{Price}_d$ ist der BTC/USD-Preis am Tag $d$

Interpretation

• Steigende Thermo Cap bedeutet, dass Miner weiterhin Einnahmen akkumulieren, was laufende Investitionen in die Netzwerksicherheit widerspiegelt
• Die Wachstumsrate verlangsamt sich nach jedem Halving, da die Block-Belohnungen sinken
• Die Thermo Cap kann nur steigen (niemals fallen), da die Emission stets positiv ist

Anwendungsfälle

• Bewertungs-Basislinie: Die Thermo Cap liefert eine „Boden“-Bewertung auf Basis der kumulativen Produktionskosten
• Market Cap / Thermo Cap Ratio: Der Vergleich der Marktbewertung mit der Miner-Kostenbasis offenbart Über-/Unterbewertungszyklen
• Ableitung der Investor Cap: Realized Cap minus Thermo Cap ergibt die Investor Cap — die aggregierte Kostenbasis der Nicht-Miner-Halter
• Analyse der Sicherheitsausgaben: Verfolgt die kumulativen Ausgaben zur Absicherung des Bitcoin-Netzwerks

API-Nutzung

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/holder/valuation?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

Verwandte Metriken

• Realisierte Cap — Summe aus LTH- + STH-Realized-Cap
• Marktkapitalisierung — Gesamte Marktkapitalisierung
• MVRV — Verhältnis des Marktwerts zum realisierten Wert über alle Halter hinweg
• Realisierter Preis — Realized Cap / umlaufendes Angebot